Александр Просвирнов 

События на Ближнем востоке привели к кризису поставок не только природного газа, но и гелия, без которого невозможно производство современных чипов, оборудования для МРТ, ракетной техники и др. До остановки катарских мощностей структура экспорта выглядела следующим образом: США (около 40-45% мирового экспорта), Катар (около 22-30%), Россия (около 15%), а также Алжир и Канада (совокупно около 18%). Важно отметить, что США не только лидируют по экспорту, но и являются крупнейшим потребителем, занимая 30% мирового спроса.

Около 70% мировых разведанных запасов гелия находятся всего в четырех странах: США, Катаре, Алжире и России. 

Основной объем гелия используется в двух формах: газообразной (около 70% рынка) для продувки и создания контролируемой атмосферы и жидкой (около 30%) для криогенных нужд. Гелий транспортируется в криогенных емкостях при сверхнизких температурах. Срок его хранения ограничен (около 45 дней), после чего начинаются значительные потери от испарения. Это делает логистику критическим фактором и не позволяет создавать долгосрочные резервы без специальной инфраструктуры.

По состоянию на март 2026 года Катар, который обеспечивал около 30% мировых поставок (примерно 63 млн куб. метров в год), приостановил работу своих заводов по производству сжиженного природного газа (СПГ), что полностью парализовало экспорт гелия из страны. Это привело к дефициту в 5.2 млн куб. метров в месяц и резкому росту цен.

Спрос на гелий жестко привязан к высокотехнологичным отраслям, которые не могут обойтись без его уникальных свойств и в условиях дефицита поставки перераспределяются в пользу критически важных применений.

Из-за остановки поставок из Катара, рынок начал распределять ресурсы по степени важности :

 1. Медицина и космос (100% обеспечения): Производители оборудования для МРТ и ракетной техники получают гелий в полном объеме, так как альтернативы здесь практически нет.

 2. Производство чипов (около 95%): Производители полупроводников получают почти полный объем, так как гелий критически важен для охлаждения и травления.

 3. Второстепенные сферы (максимальные сокращения): Сварка, проверка на герметичность и, тем более, надувные шары, подвергнутся самым серьезным урезаниям поставок.

Китай импортирует 95% потребляемого гелия. Южная Корея, производящая 18% мировых чипов, на 65% зависела от катарского гелия, что вынудило правительство в 2026 году срочно искать альтернативы .

Соотношение доходов от продажи природного газа (метана) и гелия  несопоставимо в пользу природного газа по объему выручки, но гелий играет критически важную роль с точки зрения эффективности и добавленной стоимости.

Развитие искусственного интеллекта (ИИ) требует выпуска огромного количества чипов, и поставки гелия здесь играют ключевую роль.

 

Объем мирового потребления природного газа исчисляется миллиардами кубометров, а выручка - сотнями миллиардов, если не триллионами долларов в год. Это базовая статья дохода для стран-экспортеров.

Рынок гелия - это нишевый, но высокотехнологичный рынок. Рынок гелия, по некоторым оценкам, составлял около 17,5 млрд долларов в 2024 году .

Несмотря на огромную разницу в общем объеме выручки, гелий выигрывает в цене за единицу объема и, что важнее, в добавленной стоимости.

В эффективности переработки и заключается ключевой экономический смысл добычи гелия. В одном из научных обзоров, посвященных гелиевой промышленности, подчеркивается, что переход на инновационный путь развития в газовой отрасли неразрывно связан с комплексной переработкой газа и запуском производств продуктов с высокой добавленной стоимостью . То есть, добывая и продавая метан как топливо, компания получает одну прибыль. Выделяя из этого же газа гелий (даже в малых количествах), она создает продукт, который продается намного дороже, увеличивая общую маржинальность проекта.

Выделяя гелий, вы "отщипываете" от стоимости газа очень весомый кусок. Даже если гелия по объему в газе десятые доли процента, его стоимость может составлять существенную долю от общей стоимости добытого сырья. Если этого не делать, ценнейший ресурс, по сути, выбрасывается в атмосферу при сжигании газа.

В Якутии, на Среднеботуобинском месторождении, планируется построить комплекс по извлечению гелия мощностью 4 млн кубометров в год. Сам газ (метан) с этого месторождения добывался бы и продавался и без гелия, но именно извлечение гелия превращает рядовую добычу в высокотехнологичное и более прибыльное производство.

Если представить структуру доходов крупной газодобывающей компании, то:

· 95-99% выручки (в денежном выражении), скорее всего, будет приходиться на продажу огромных объемов природного газа.

· 1-5% выручки может приходиться на гелий, но этот небольшой процент часто может означать 10-30% (или даже больше) от чистой прибыли проекта, так как маржинальность (разница между ценой и себестоимостью) у гелия значительно выше, чем у метана. Гелий превращает газовый проект из просто поставщика топлива в многопрофильное, более устойчивое и высокотехнологичное предприятие.

Где добывают гелий: основные центры и новые проекты

· США (Северная Америка): Исторический лидер, обладающий крупнейшими запасами и развитой инфраструктурой, включая Федеральный гелиевый резерв. США остаются ключевым игроком, обеспечивая значительную долю мировых поставок и являясь крупнейшим потребителем гелия (около 30% мирового спроса).

· Катар (Ближний Восток): До недавнего времени был вторым по величине производителем и крупнейшим экспортером, обеспечивая около 30% мировых поставок. Однако в марте 2026 года работа гелиевых заводов в Катаре была остановлена из-за приостановки производства на СПГ-заводах, что вызвало острый дефицит на мировом рынке. Это событие кардинально изменило текущую структуру предложения.

· Россия (Восточная Сибирь): Активно развивает собственное гелиевое производство. Ключевой проект - комплекс в Мирнинском районе Якутии на Среднеботуобинском нефтегазоконденсатном месторождении. Пилотную добычу здесь планируют начать уже в 2026 году, а выход на полную проектную мощность ожидается к 2028 году . Гелий будет извлекаться из газа, добываемого компанией "Алроса-газ", что позволит перейти от простой продажи сырья к продукции с высокой добавленной стоимостью .

· Танзания (Африка): Регион с уникальным потенциалом. Компания Helium One Global разрабатывает проект Southern Rukwa на юго-западе страны. Главная особенность месторождения - аномально высокая концентрация гелия в газе, достигающая 10,4% (при средних показателях в десятые доли процента). В 2024-2025 годах компания получила необходимые разрешения и успешно протестировала скважину Itumbula West-1, где содержание гелия доходило до 9,2% . Сейчас проект ищет промышленного партнера для перехода к полномасштабной разработке .

· Алжир и Канада: Эти страны также входят в число производителей, хотя их доля в мировом экспорте меньше, чем у лидеров.

 

Почему же Газпром упустил лидерство в  сфере поставок гелия?

Концерн «Газпром» был создан на базе министерства 15 августа 1989 года.  Его первым руководителем стал тогдашний министр Виктор Черномырдин. За образец была взята итальянская компания Eni.

После распада СССР компания потеряла часть активов на территории новых государств. 5 ноября 1992 года указом президента Бориса Ельцина она была преобразована в Российское акционерное общество «Газпром» (РАО «Газпром»). В ходе ваучерной приватизации 1993-1994 гг. акции распространялись среди сотрудников и населения, но с ограничениями для иностранцев.

В 1990-е «Газпром» стал финансовой опорой государства, помогая стабилизировать курс рубля и выплачивать пенсии. Руководство Рэма Вяхирева (1992-2001) характеризовалось усилением контроля менеджмента над компанией.

В мае 2001 года президент Владимир Путин назначил новым председателем правления Алексея Миллера. Это положило начало возвращению контроля над активами и якобы усилению роли государства в управлении. Государство увеличило свою долю, доведя её до контрольного пакета (>50%).

«Газпром» активно развивал международные проекты:

  · 2005: Начало поставок сжиженного природного газа (СПГ) в США, покупка «Сибнефти» (позже стала «Газпром нефть»).

  · 2011: Запуск газопровода «Северный поток» по дну Балтийского моря.

· Ключевые проекты: Компания реализовала масштабные инфраструктурные проекты для диверсификации экспортных маршрутов:

  · «Сила Сибири»: Китайское направление.

  · «Турецкий поток»: Южное направление.

· Текущие вызовы и адаптация: После 2022 года компания столкнулась с беспрецедентными санкциями и потерей ключевого европейского рынка. В ответ «Газпром»:

  · Ускорил переориентацию на рынки Азии, прежде всего Китай.

  · Проводит масштабную оптимизацию бизнеса: продаёт непрофильные активы (отели, недвижимость) и сокращает управленческий аппарат.

  · В 2023-2024 годах не выплачивал дивиденды акционерам, направляя ресурсы на адаптацию. Но это означает, что и государство как основной акционер не получило в бюджет ни копейки.

 

Вот основные показатели Газпрома по состоянию на конец декабря 2025 — начало января 2026 года:

· Капитализация в рублях: ~2.92 трлн руб.

· Капитализация в долларах: ~37.15 млрд USD

· Цена одной акции (обыкновенной): ~123 — 125 руб.

· Количество акций в обращении: ~23.62 млрд штук

· Рыночная позиция в мире: по данным на январь 2026 года, «Газпром» занимает около 653-го места среди мировых компаний по размеру рыночной капитализации.

Капитализация «Газпрома» значительно снизилась после рекордных значений 2021 года. Вот как она менялась (данные в млрд рублей):

· 2021 (пик): 8 120 млрд руб.

· 2022: 3 853 млрд руб. (снижение на 53%)

· 2023: 3 783 млрд руб.

· 2024: 3 135 млрд руб.

· 2025 (III квартал): 2 765 млрд руб.

 

Основная причина снижения - геополитические события 2022 года, которые привели к уходу компании с ключевых европейских рынков, снижению экспорта и изменению бизнес-модели.

В рамках российского рынка «Газпром» остается одной из крупнейших компаний, но его капитализация сейчас сопоставима или ниже некоторых других нефтегазовых холдингов. Например, капитализация «Лукойла» оценивается примерно в 5.12 трлн руб., а «Роснефти» — в 6.03 трлн руб. (по данным на разные периоды 2025 года).

На 31 декабря 2024 года государство контролировало капитал «Газпрома» так:

· Росимущество (от имени РФ): 38.37%

· АО «РОСНЕФТЕГАЗ»*: 10.97%

· АО «Росгазификация»*: 0.89%

· Итого доля, контролируемая РФ: 50.23%

· Прочие акционеры (частные и институциональные инвесторы, включая держателей АДР): 49.77%

Структура активов «Газпрома» отражает его положение как вертикально интегрированного энергетического холдинга с огромной промышленной инфраструктурой и значительными финансовыми вложениями.

По последним доступным данным, общая стоимость активов группы «Газпром» по состоянию на 30 сентября 2025 года составляла 31.456 трлн рублей.

Основная часть активов (около 70-80%) — это внеоборотные активы, то есть долгосрочные вложения. Их можно разделить на ключевые группы:

1. Основные средства (материальная база)

· Газотранспортная система: Крупнейшая в мире сеть магистральных газопроводов, компрессорных станций и подземных хранилищ газа.

· Добывающие активы: Газовые, газоконденсатные и нефтяные месторождения, скважины, обустроенные промыслы.

· Перерабатывающие и энергетические мощности: Заводы по переработке газа и нефти, электростанции.

2. Финансовые вложения (стратегические инвестиции)

· Доли в ключевых компаниях: Контроль над или значительные пакеты акций в крупных предприятиях, таких как «Газпром нефть», «Газпромбанк», «НОВАТЭК» и «Сахалин-2». Стоимость этих пакетов составляет существенную часть активов.

3. Запасы и дебиторская задолженность (оборотные активы)

· Запасы сырья, материалов и готовой продукции.

· Денежные средства и их эквиваленты (на 28.11.2025 г. — 675.6 млрд руб.).

· Дебиторская задолженность покупателей газа и других контрагентов.

 

Расходы «Газпрома».

 

В абсолютном выражении расходы на социальные программы за три года выросли с 38.8 до 52.2 млрд рублей и остаются значительной суммой. Однако в масштабах многотриллионной выручки «Газпрома» их доля вроде бы и невелика - составляет около 0.5%.

 

Долговая нагрузка «Газпрома» на конец 2024 — 2025 годов:

· Чистый долг (на конец 2024 г.): ~6.05 трлн руб. Это самый большой долг среди российских компаний.

· Коэффициент «Чистый долг / EBITDA» (за 9 мес. 2025 г.): 1.8x.

· Текущая оценка: Значение 1.8x находится в комфортном диапазоне, ниже порогового значения (ковенанты) в 2.5x.

· Что это значит: Компания генерирует достаточно операционной прибыли (EBITDA) для обслуживания долга.

· Приоритет над дивидендами: Высвобождаемые средства направляются на обслуживание долга, поэтому дивиденды в 2026 году не ожидаются.

· Оптимизация расходов: За 2025 год операционные расходы сокращены на 179 млрд руб..

· Сокращение инвестиций: Инвестпрограмма на 2026 год снижена до 1.1 трлн руб. (на 32% меньше, чем в 2025 году).

· Прогноз на 2026 год: Ожидается рост EBITDA до 3 трлн руб. и снижение коэффициента долговой нагрузки.

По итогам первых девяти месяцев 2025 года «Газпром» продолжает фиксировать чистый убыток, однако его размер значительно сократился по сравнению с прошлым годом. Итоговые результаты за весь год пока не опубликованы.

 

Точных данных о текущей доле непрофильных активов в балансе «Газпрома» в открытых источниках нет. Однако компания активно продает такие активы, чтобы оптимизировать бизнес.

·       Недвижимость и инфраструктура

·       Офисные и административные здания (например, в Красноярске, Ставрополе).

·       Производственные базы и цеха.

·       Социальные объекты: базы отдыха (например, «Солнечный берег» в Приморском крае), гостиницы.

·       Газораспределительная инфраструктура: газонаполнительные пункты, АГЗС.

·       Транспорт и техника

·       Воздушный транспорт: вертолеты (EC135T2+).

·       Автотранспорт: десятки единиц легкового и грузового транспорта.

·       Спецтехника.

·       Доли в капитале других компаний

·       Пакеты акций региональных газораспределительных компаний («Иркутскоблгаз», «Кузбассгазификация» и др.).

·       Доли в уставном капитале торговых домов.

Расходы «Газпрома» на «Зенит» и СКА основаны на спонсорских контрактах. В настоящее время планируется значительное сокращение финансирования хоккейного клуба СКА.

· Общий бюджет футбольного клуба «Зенит» около 20 млрд рублей. Вклад «Газпрома» до 5 млрд рублей.

· Общий бюджет хоккейного клуба СКА  (2024 г.) 11.3 млрд рублей. Планируемый бюджет (2025/26) - сокращение примерно вдвое, до 5.9 млрд рублей. Даже после сокращения СКА останется самым богатым клубом КХЛ.

 

Социальная политика «Газпрома» внутри компании.

· Корпоративная пенсия через НПФ «Газфонд» для проработавших от 15 лет.

· Создание безопасных и комфортных условий труда.

· Обучение, повышение квалификации, «школы молодых специалистов».

· Спортивные и оздоровительные комплексы на предприятиях.

Общие расходы на оплату труда всего персонала Группы «Газпром» (около 500 тыс. человек) в 2024 году составили 1.192 трлн рублей. Даже если взносы на пенсии остались на уровне 2018 года (42 млрд руб.), они составляли бы около 3.5% от годового фонда оплаты труда.

 

Стоимость прокладки газопроводов у «Газпрома», в Китае и Европе сильно различается из-за географических условий, технологической сложности, нормативных требований и экономики проекта. Ниже приведены ориентировочные данные по ключевым проектам.

·       «Сила Сибири» (Россия – Китай) Около 350 млн руб. (или >11 млн долл.) Строительство в условиях Крайнего Севера, вечной мерзлоты, сложного рельефа.

·       Nord Stream (подводный, Балтика) 3,4 млн евро/км Проект с участием европейских партнёров, относительно стандартные морские условия.

·       South Stream (подводный, Чёрное море) 2,7 млн евро/км Аналогично Nord Stream, но в другой акватории.

·       «Северный поток – 2» ≈7,9 млн евро/км (если считать одну нитку 1200 км) или ≈4,0 млн евро/км (с учётом двух ниток) Более высокая стоимость из-за усложнённой политико-правовой среды и санкционного давления.

·       Газопровод Китай–Мьянма 3,152 млн долл./км Строительство в горной местности, но с использованием более дешёвой рабочей силы и материалов.

·       Газопровод Туркменистан–Китай 5,6 млн долл./км Проходит через пустынные и горные районы, требуется компенсация сложностей.

·       Среднемировой показатель (2021) ≈4,75 млн долл./км (усреднённые данные по разным регионам мира).

 

Ключевые факторы, влияющие на стоимость

1. География и климат – Строительство в условиях вечной мерзлоты, гор или морского дна существенно удорожает проект (пример – «Сила Сибири»).

2. Технологическая сложность – Диаметр трубы, необходимость компрессорных станций, система защиты от коррозии.

3. Нормативная среда – В Европе строгие экологические и разрешительные процедуры увеличивают сроки и стоимость. В Китае государственная поддержка и упрощённые процедуры снижают затраты.

4. Экономика проекта – Наличие партнёров и заёмного финансирования (как у Nord Stream) снижает удельную стоимость. Проекты, реализуемые одной компанией (особенно в России), часто обходятся дороже.

5. Политические риски – Санкции, задержки в выдаче разрешений (как у «Северного потока – 2») ведут к удорожанию.

6. Но основная причина сводится к Российской действительности, когда менеджмент в условиях вседозволенности создает массу «прокладок» на пути поставок оборудования, что в разы удорожает строительство.

 

Стоимость строительства штаб-квартиры «Газпрома» в Санкт-Петербурге («Лахта Центр») официально не раскрывалась компанией, но в СМИ появлялись оценки на основе финансовой отчётности:  155 млрд рублей (~$2.5 млрд) (Источник: Материалы «Газпром нефти», данные на середину 2018 г.)

Даже по меньшей оценке стоимость «Лахта Центра» превысила затраты на возведение небоскрёба Burj Khalifa в Дубае ($1.5 млрд) и башен **Petronas Towers** в Малайзии ($1 млрд).

 

Прямых и детальных результатов аудита Счётной палаты России в отношении ПАО «Газпром» в открытом доступе нет.

Известно, что в 2024 году Счётная палата включила аудит закупочной деятельности «Газпрома» в свой план работы, но конкретные результаты по этой проверке пока не обнародованы.

Детали аудита, включая возможные нарушения и сумму доначислений, обычно публикуются в официальных отчётах ведомства, которые представляются позже. Эта информация может стать доступной весной 2026 года.

В том же году Счётная палата установила рекорд, вернув в бюджет 148,9 млрд рублей по итогам всех своих проверок, что указывает на её высокую активность.

 

Основное структурное сравнение «Газпрома» и «Росатома» выглядит следующим образом:

Аспект	Газпром	Росатом
Правовой статус и контроль	Публичное акционерное общество (ПАО). Государство владеет контрольным пакетом акций через Росимущество и другие компании.	Государственная корпорация (госкорпорация). Прямой и полный (100%) контроль со стороны Правительства РФ.
Бизнес-модель и продукт	Вертикально-интегрированный газовый холдинг. Фокус на разведке, добыче, транспортировке, переработке и продаже природного газа. Также развивает нефтяной («Газпром нефть») и энергетический бизнес.	Диверсифицированный промышленно-технологический холдинг. Ядерная энергетика, ядерный топливный цикл, обогащение урана, производство топлива, машиностроение, наука и инновации, атомный ледокольный флот, а также неядерные проекты (ветроэнергетика, медицина).
Финансовые показатели (актуальные данные)	(9 мес. 2025): Выручка — 4 272 млрд руб.; Чистый убыток — 170 млрд руб.; Активы — ~25.7 трлн руб..	(2023): Выручка — ~2 500 млрд руб. (данные за 2023 г.). Более свежих данных в открытом доступе нет.
География и международная деятельность	Исторически ориентирован на экспорт трубопроводного газа в Европу. В условиях санкций активно переориентирует потоки на Восток (Китай, «Сила Сибири») и развивает СПГ.	Мировой лидер в строительстве АЭС за рубежом. На момент публикаций имел портфель заказов на строительство 33 энергоблоков в 12 странах (Турция, Белоруссия, Индия, Венгрия и др.).
Структура активов	Основная часть активов — это внеоборотные активы (около 23 трлн руб.): газотранспортная система, месторождения, доли в дочерних компаниях. Проводит активную продажу непрофильных активов (недвижимость, транспорт).	Активы включают научно-исследовательские институты, предприятия полного ядерного топливного цикла, атомные станции, машиностроительные заводы, ледокольный флот. Для управления непрофильными активами создана специализированная структура — АО «ЦентрАтом».
Социальная репутация и работодатель	В рейтинге ВЦИОМ 2025 года лидирует в номинации «Привлекательный работодатель», также в топе по номинации «Прорыв в будущее».	Лидер в сводном рейтинге, а также в номинациях «Общественная польза» и «Национальная гордость». Также в топе по «Прорыву в будущее» и «Привлекательный работодатель».
Фундаментальные различия	преимущественно ресурсная и экспортно-ориентированная компания	государственная технологическая корпорация полного цикла, играющая ключевую роль в обеспечении технологического суверенитета.
Текущие вызовы	переживает сложный период перестройки бизнес-модели из-за потери европейского рынка.	находится в фазе активного международного роста и технологической экспансии.

 

 

1. «Газпром» имел собственный капитал компании на 2023 год — 16.452 трлн руб. и  использует заемное финансирование. Общая сумма обязательств (Total Liabilities)

· На 31.12.2024: 13 037 млрд руб.

· На 30.06.2025: 11 955 млрд руб.

Для финансирования масштабных инфраструктурных проектов и покрытия отрицательного свободного денежного потока «Газпром» наращивает долговую нагрузку.

2. Росатом: государственное финансирование и самостоятельность

·       Как госкорпорация, «Росатом» не зависит от акционеров. Он сочетает финансирование из федерального бюджета (на гособоронзаказ и науку) с доходами от внешнеэкономической деятельности .

·       По последним открытым данным (2019 год), активы «Росатома» оценивались в 4.292 трлн руб. .

·       Ключевая цель - достижение финансовой самостоятельности за счёт экспорта (планировалось, что к 2030 году до 50% выручки будет поступать из-за рубежа) .

·       Экспортная выручка в 2024 году составила $18 млрд**, а портфель зарубежных заказов превышает **$200 млрд .

Заёмные средства на рынке привлекаются через дочерние структуры (например, АО «Атомэнергопром») путём выпуска облигаций, в том числе «зелёных».

Инвестиционная программа «Росатома» на 2024 год составила около 1.5 трлн руб.

 

А во что вкладывается Илон Маск?

Последние сделки Илона Маска - это два крупных слияния, которые он провел с начала 2025 года, объединяя свой бизнес в сфере ИИ, соцсетей и космоса в единую экосистему.  SpaceX поглощает xAI (февраль 2026). Это рекордная сделка стоимостью $1.25 трлн. Космическая компания приобрела ИИ-стартап (создателя чат-бота Grok и соцсети X), чтобы запустить орбитальные дата-центры. Земле не хватает мощностей для развития ИИ. Теперь объединенная компания готовится к IPO .

 

Стартап xAI поглотил соцсеть X (бывший Twitter) в сделке all-stock. Это позволило ИИ-моделям xAI получить доступ к данным 600 млн пользователей и встроить чат-бот Grok прямо в платформу. Сейчас после слияния со SpaceX в X проходят сокращения и реструктуризация, так как многие должности стали дублирующимися .

 

Аналитики и инвесторы активно обсуждают, что следующим шагом может стать присоединение Tesla. Объединить физический ИИ (роботы Optimus, автопилот) с космическими технологиями.  Ожидают возможное слияние уже в 2027 году .

По сути, Маск собирает из своих компаний единого «супергиганта» - от данных в X и ракет SpaceX до автопилотов Tesla.

Неплохо бы менеджменту «Газпрома», Росатома и Роскосмоса поучиться у Илона  Маска. Все крутится вокруг ИИ и без развития и использования ИИ в наших компаниях мы безнадежно отстанем.

 

А как обстоят дела у наших конкурентов?

 

В Норвегии основой системы национального богатства и благосостояния населения является Государственный пенсионный фонд «Глобальный» (Statens pensjonsfond utland). Это ключевой инструмент, который превращает временные доходы от добычи нефти и газа в долгосрочное финансовое богатство для всех граждан.

· Общий объем фонда: около 1,7 трлн долларов (2024 г.).

· На одного гражданина: примерно 300 000 евро (или 340 000 долларов).

Финансовые принципы и ограничения.

1. Правительству разрешено ежегодно тратить не более 3% от оценочной стоимости фонда.

2. Разрешенные средства используются только на социальные расходы (инфраструктура, образование, здравоохранение).

3. Цель: Сбережение для будущих поколений и защита экономики от колебаний цен на нефть.

Источники наполнения и инвестиционная стратегия.

· Налоги с нефтегазового сектора: Компании платят обычный налог (22%) и специальный налог (56%).

· Доходы от продажи углеводородов (минус ненефтяной дефицит бюджета).

· Инвестиции: Активы фонда вложены в акции, облигации и недвижимость за рубежом (более 9000 компаний в 70 странах). Более половины доходов теперь приносят именно инвестиции, а не нефть.

Фонд принадлежит государству, управляется Центральным банком Норвегии по поручению Министерства финансов.

Инвестиционная стратегия прозрачна и публична, направлена на снижение рисков и этичные инвестиции. Фонд не вкладывается в производство табака и оружия, выходит из угольных проектов.

Ключевая идея состоит в том, что природные ресурсы принадлежат всему обществу, а доходы от их продажи должны способствовать общему благосостоянию и развитию. Для этого государство создало прозрачную систему со строгими правилами, чтобы избежать «ресурсного проклятия» и обеспечить благополучие будущих поколений.

Система национального богатства Норвегии - это не просто большой фонд, а сложная, прозрачная и дисциплинированная модель управления ресурсами, направленная на долгосрочное процветание общества.

 

Заключение

 

1.  В период «жирных» лет менеджмент «Газпрома» пустился во все тяжкие трат на непрофильные расходы, вместо инновационных вложений в производство гелия, повышения экономичности добычи (использование попутного газа, например)  и т. д. [1] 

2. Стоимость некоторых проектов Газпрома в 2-3 раза выше средних общемировых цен. Это наводит на мысль о недостаточной эффективности менеджмента или внешнего аудита со стороны государства.

3 Уровень газификации сел в России на декабрь 2025 года составлял около 38%. «Газпром» следует поговорке «сапожник без сапог». Спохватился только в последние годы.

4. Пока «Газпром» является «национальным достоянием» ее менеджмента, а не населения страны.

5. Публичность компании «Газпром» не гарантирует произвола ее менеджмента при пассивной роли государства, как главного акционера.

6. Некоторые примеры, например Норвегии, показывают эффективность именно государственных структур  в деле сбережения для будущих поколений и защиты экономики от колебаний цен на нефть. 

 

Литература

1. Александр Просвирнов, "Как мы прожигаем наше «национальное достояние» 11/03/2014, «Атомная стратегия», http://www.proatom.ru/modules.php?name=News&file=article&sid=5136